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🗄️ Au sommaire de cette édition

1. L’outil de la semaine : Enerfip

2. L’actualité des marchés : Un marché instable en quête de visibilité

3. Mon système pour filtrer les actions de qualité : en bonus, le classement des meilleures actions du CAC 40

⚒️ L’outil de la semaine

Aujourd’hui, je veux parler de la plateforme de crowdfunding que j’utilise pour participer au financement de la transition écologique : Enerfip 

Alors certes, les rendements ne sont pas aussi importants que sur Clubfunding ou La Première Brique (quoiqu’en hausse). Néanmoins, je prends un réel plaisir à investir de façon responsable sur Enerfip.

Comme tout investissement en crowdfunding, il y a un risque de perte en capital mais les tickets, à partir de 10€, permettent à tous les portefeuilles d’être diversifiés.

Transparence : Si tu t’inscris en utilisant ce code promotionnel, je touche une commission sans aucun surcoût pour toi. Je ne mets en avant que les plateformes et outils que j’utilise personnellement et qui me donne pleine satisfaction.

📰 L’actualité rapide des marchés

Marchés tendus cette semaine. Si le screenshot ci-dessous présente des variations limitées sur les indices, il masque une réalité marquée par une volatilité prononcée.

Les rendements des obligations, toujours à la hausse, continuent d'influer sur les indices. Pour rappel : plus les taux sont élevés pour des placements sûrs tels que les obligations d'État, moins la tentation est grande pour les investisseurs de se tourner vers des actifs plus risqués comme les actions.

Dans ce contexte, le pétrole n'a pas été épargné, lâchant 8% cette semaine. Cette chute efface la hausse enregistrée en septembre, allégeant par la même occasion la pression inflationniste.

Le solide rapport de vendredi sur l’emploi aux États-Unis révèle cependant une augmentation modeste des salaires. Cette nouvelle, plutôt rassurante quant à l'inflation, a favorisé un rebond marqué en fin de semaine.

Bref, la nervosité règne sur les marchés, reflet d'une situation économique incertaine. Les publications de résultat qui commencent la semaine prochaine devraient permettre d’y voir plus clair.

Mon système pour filtrer les actions de qualité

La semaine passée, je partageais mon intention de réviser ma philosophie d’investissement. Cela fait suite à un mois de septembre compliqué mais aussi à une réflexion plus globale sur mon portefeuille après un an d’existence.

Pour les détails, voici le lien de l’édition de la semaine dernière.

Dans cette édition, je vais redéfinir brièvement ma philosophie d’investissement. Puis je présenterai les critères d’évaluation et le fonctionnement du système de notation que j’ai développé ces dernières semaines pour filtrer les actions de qualité.

Enfin, je ferai passer les actions du CAC 40 au crible de ce système de notation. Certains résultats sont surprenants…

Définition de ma philosophie d’investissement

Tout d’abord, je souhaite faire du stock-picking (le fait d’acheter ses propres actions) car j’aime ça. Cependant, pour que ce choix soit rationnel, il faut que je fasse mieux que le marché sinon il est plus judicieux d’investir sur des ETF.

Donc, mon premier objectif est de faire mieux que le marché grâce au stock-picking.

Sauf que je suis un très mauvais trader. Je ne sais jamais vendre au bon moment. C'est un fait, je l'accepte.

La solution ? Ne jamais vendre, un peu à la manière de Warren Buffett avec Coca-Cola ou de Philip Fisher avec Motorola. Pour cela, je cherche à acheter des actions qui, par leur qualité et la solidité de leur business model, pourront dominer leur industrie sur des décennies.

Bien sûr, si les fondamentaux se détériorent ou que la direction prise me déplaît, je n'hésiterai pas à vendre.

Dans ce scénario, le dividende reste un élément incontournable de ma stratégie d’investissement car il me permet de récupérer des liquidités sans devoir céder une partie de mes positions.

Cependant, je fais légèrement évoluer ma stratégie sur un point. Auparavant, je ne m'intéressais qu'aux actions versant déjà un dividende. Ce n'est plus une condition nécessaire. Tôt ou tard, une entreprise de qualité distribuera un dividende, faute de pouvoir investir tout son argent intelligemment. C'est ce qu'ont fait Apple, Microsoft ou Starbucks dans les années 2010, et ce sera probablement le cas pour Alphabet, Meta et Amazon dans la prochaine décennie.

De plus, j'ai évoqué, la semaine dernière, avoir souvent été « convaincu » par des narratifs malgré des fondamentaux pas toujours parfaits. Je repense notamment au secteur des énergies renouvelables.

À partir de maintenant, je veux uniquement des entreprises factuellement de qualité, le narratif et le potentiel seront uniquement un "bonus".

En conséquence, j'ai élaboré un système de notation pour filtrer rigoureusement la qualité d’une action. Il permet de donner une note globale entre 0 et 5 (voire même un peu plus ou moins grâce à un système de bonus/malus). Ce système se base sur des critères définis que je vais présenter tout de suite.

1 - Une croissance saine

Je commence par regarder la croissance moyenne du chiffre d'affaires sur 5 ans, en surpondérant le chiffre de l'année en cours.

Pour m’assurer que la croissance est saine, je m’assure aussi que les Free Cash Flow (FCF) progressent. Si tu n’es pas à l’aise avec le concept de FCF, il s’agit, pour faire simple, des liquidités restantes après le financement des opérations de l’entreprise et de ses investissements. En d'autres termes, c'est le montant que l'entreprise pourrait théoriquement redistribuer à ses actionnaires.

Je privilégie les entreprises avec une croissance dépassant les 8% par an en moyenne. Pour obtenir la note maximale de 5, une entreprise doit afficher une croissance supérieure à 15% par an sur ces deux critères. Enfin, une croissance inférieure à 2%/an est sanctionnée par des points malus.

2 - Des marges confortables

Dans un second temps, j’analyse 3 types de marges. Il va de soi qu’en tant qu’investisseur dans des actions de qualité, l’entreprise doit être bénéficiaire. Comme pour la croissance, je prends en compte la moyenne sur 5 ans en surpondérant l’année en cours.

1. La marge opérationnelle : Pour obtenir une note de 5, l'entreprise doit afficher une marge opérationnelle supérieure à 50%. C'est rare mais ça existe. Cependant une entreprise n’a pas besoin d'atteindre un tel niveau pour avoir une bonne note. J’ai prévenu, la notation est sévère 😅 

2. La marge nette : Pour obtenir la meilleure note, j’ai fixé un seuil à à 30%.

3. La marge de FCF (FCF/CA) : Ici, 25% est le niveau que je retiens pour obtenir la note maximale

Il est important de noter que, dans tous les cas, une marge inférieure à 5%/an entraîne un malus.

3 - Un endettement maîtrisé

Une entreprise de qualité est aussi une entreprise au bilan sain et peu endettée.

J’utilise le ratio Dette Nette / EBITDA (une variante du bénéfice d’exploitation très utilisé dans le monde anglo-saxon). En gros, c’est le nombre d’année d’EBITDA qu’il faut à une entreprise pour rembourser ses dettes, toutes choses étant égales par ailleurs.

Pour ce critère, c’est surtout un malus que j’applique aux sociétés qui ont un ratio supérieur à 5 et un bonus pour celles qui ont une dette nette négative (autrement dit, elles ont plus d’argent sur leurs comptes que de dettes).