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Si on t’a transféré cette édition et que tu souhaites recevoir chaque dimanche à 7h ma newsletter, c’est ici 😊

🗄️ Au sommaire de cette édition

1. Communication

2. L’actualité des marchés : Je te demande ton avis

3. Pourquoi il est possible de battre les ETF avec le stock-picking : 2 stratégies simples pour faire mieux que les indices grâce au stock-picking selon des études

📣 Communication

Tu as peut-être remarqué que tu n'as pas reçu de newsletter la semaine dernière. Pour ceux qui me suivent sur Twitter, j’avais fait un post pour prévenir. Si ce n’est pas ton cas, je m’excuse pour cet imprévu que je n’avais pas anticipé.

J'avais initialement prévu de rédiger un article sur l'industrie du luxe, un secteur que je trouve passionnant et riche en belles valeurs. Mon attention se porte particulièrement sur LVMH que j’attends toujours autour de 605€.

Parti en vacances au ski en fin de semaine dernière, mes premières depuis septembre, je n'ai pas pu terminer la newsletter comme prévu. J'ai donc décidé de reporter sa publication à une date ultérieure, probablement la semaine prochaine. Cette pause était également l’occasion de faire une coupure et de recharger les batteries, afin de continuer à proposer des newsletter de qualité.

D'ailleurs, cette newsletter arrive un peu plus tard que d'habitude car je viens tout juste de la terminer dans le train.

Pour les prochaines fois, je m'efforcerai de mieux m'organiser pour prévenir à l'avance en cas d'impossibilité d'envoyer la newsletter selon le planning habituel. Maintenant que c'est la rentrée pour moi, je vais reprendre un rythme plus classique, chaque dimanche à 7h 😊 

📰 L’actualité rapide des marchés 

Les 2 dernières éditions, je vous avais sollicité pour avoir vos avis sur cette newsletter en 2023. J’ai eu beaucoup de réponses très positives et je vous en remercie.😇 

J’ai reçu également des critiques constructives, l’une d’entre elle (Charles tu te reconnaîtras) est de supprimer la section "Actualité des marchés" car elle n’apporte pas vraiment de valeur.

Je partage cet avis depuis quelque temps. Il arrive que cette rubrique manque de substance car il n’y a pas, chaque semaine, des choses à dire sur les marchés. De plus, ces informations sont facilement trouvables sur Internet.

Sans compter qu’en tant que partisan de l'investissement à long terme, commenter les fluctuations hebdomadaires des marchés financiers me semble un peu contradictoire.

Je pense donc à conserver cette partie uniquement en cas de grandes actualités de marché, plutôt que de la maintenir systématiquement comme actuellement.

Avant d’acter cette décision, je préfère te demander directement. Si tu peux répondre à ce rapide sondage, ça m’aiderait beaucoup 😊 

Pourquoi il est possible de battre les ETF avec le stock-picking

Dans l'édition 36 en décembre, je parlais de la révolution apportée par les ETF pour les investisseurs particuliers. Toutefois, j'évoquais également les limites de l'argument principal en faveur des ETF, à savoir qu'"il est presque impossible de battre le marché". Je ne vais pas revenir sur toute cette édition, mais si tu ne l'as pas encore lue, je te recommande fortement de le faire avant de continuer 😊 

Dans l'édition d'aujourd'hui, je vais me concentrer sur les principales raisons de la sous-performance des particuliers en Bourse. Je montrerai aussi, études à l'appui, qu'il est possible de battre les indices à long terme en pratiquant le stock-picking avec 2 stratégies simples.

⚠️ Attention, cela ne veut pas dire que les ETF ne sont pas une bonne solution d’investissement, au contraire.

Quels objectifs pour les investisseurs particuliers en faisait du stock-picking ?

Avant de commencer, je rappelle que l'objectif principal de tout investisseur particulier : obtenir le meilleur rendement pour un niveau de risque et un horizon de temps définis.

Pour l’illustrer, prenons l’exemple des cryptomonnaies, classe d’actif qui a offert la meilleure performance au cours des 10 dernières années.

Est-ce que pour autant tout le monde devrait en avoir ? Evidemment que non car le risque associé est très élevé et tout le monde ne veut pas le prendre.

Similairement en Bourse, les actions de croissance ont généré des performances élevés depuis 2008, mais avec une volatilité et un risque accrus. En effet, les investisseurs valorisent fortement ces entreprises en anticipant une croissance future importante. Les déceptions coûtent très chères.

Sélectionner ses propres actions (stock-picking) n'a donc de sens que si on cherche à faire mieux ou réduire le niveau de risque de notre indice de référence (CAC 40, MSCI World ou S&P 500). L’indicateur utilisé dans le monde de la finance pour mesurer ce ratio rendement/risque est le ratio de Sharpe (voici un article pour aller plus loin).

Un indice comme le S&P 500 ou le CAC 40 offre un niveau de risque souvent plus limité comparé à la création d'un portefeuille personnalisé grâce à sa diversification et à son auto-nettoyage régulier.

De plus, battre ces indices n'est pas une tâche évidente. Dans l’édition sur les ETF, je mentionnais l'étude SPIVA, indiquant que 95% des gérants de fonds sous-performent leur indice de référence sur le long terme.

Pour les investisseurs particuliers, le tableau n'est pas plus reluisant. Sur 20 ans (entre 1996 et 2015), la performance moyenne des investisseurs particuliers américains est de 2,1%, contre 8,2% par an pour le S&P 500.

En résumé, chercher à battre les indices n'est pas une tâche facile. Cet objectif s'accompagne généralement d'un niveau de risque plus élevé et nécessite une implication conséquente en termes de temps.

La promesse des ETF est donc de permettre à tous les investisseurs particuliers de reproduire la performance des indices sans prise de tête. Super non ?

Sauf que les investisseurs particuliers, même ceux étant exclusivement sur ETF, continueront encore longtemps à sous-performer les indices.

Pourquoi ? Car le principal défaut des investisseurs particuliers est ailleurs.

Pourquoi les particuliers sont de mauvais investisseurs ?

La sous-performance des investisseurs particuliers s'explique principalement non pas par l'adoption d'une mauvaise stratégie, mais plutôt par des comportements et des biais qui impactent négativement leur performance. Un simple tour sur le forum Boursorama en offre un bel aperçu 😅 

Voici les principales mauvaises pratiques des investisseurs particuliers :

1. Essayer d’acheter des actions qui baissent sans analyse approfondie : c’est typiquement le cas d’Atos ou d’Orpea.

2. Être victime du FOMO et acheter des actions à un prix excessif parce qu'elles sont populaires. Ce fut le cas en 2021 pour des actions comme Paypal ou Adyen.

3. Paniquer et vendre ses actions au pire moment. Pour l’illustrer, entre 2008 et 2017, le nombre d’investisseurs particuliers français en Bourse a presque été divisé par deux, passant de 6,7 millions à 3,7 millions, beaucoup ayant préférés se désintéresser de la Bourse au pire moment.

4. Renforcer indéfiniment des positions perdantes, ce qui est l'exact opposé de ce qu’il faut faire. William Higgons, un des meilleurs gérants français recommande de vendre tous les six mois la pire action de son portefeuille.

5. Couper trop tôt ses gagnants. Certainement la pire erreur selon moi. Souvent, les investisseurs particuliers actent leurs gains trop rapidement après 20, 50, ou 100% de hausse (en plus, pour renforcer les perdants en général). Or, la performance des meilleurs investisseurs et indices provient d'un nombre restreint d'actions à la performance exceptionnelle. On ne peut pas faire x10 si on coupe au bout de 20% de gain.

6. Ne pas se tenir à sa stratégie. Changer de stratégie chaque mauvaise année est l’assurance de sous-performer le marché car toute stratégie passe par de mauvaises périodes. Typiquement, en 2022, les actions technologiques, celles qui ont tirés tout le marché depuis 2009, ont subi une année particulièrement mauvaise.

Ce dernier point est particulièrement important. En effet, bien que la stratégie DCA sur ETF (si tu ne sais pas ce que c’est, voici un très bon article) est factuellement bonne, pour qu’elle marche, il faut s’y tenir dans la durée. Et rien ne dit que la majorité des investisseurs particuliers le fera.